Esteban Duarte
(Bloomberg) — De verkoop van internationale obligaties uit Latijns-Amerika neemt weer toe naarmate de hoop op renteverlagingen in de VS dit jaar vervaagt, waardoor bedrijven en regeringen terug naar de kapitaalmarkten worden geleid.
Emittenten uit de private en publieke sector hebben tot en met 13 juli meer dan 49 miljard dollar opgehaald door obligaties in reserve en lokale valuta te verkopen, volgens gegevens verzameld door Bloomberg. Dat is slechts $ 9 miljard minder dan de $ 58 miljard die in heel 2022 is opgehaald, het langzaamste jaar in termen van verkopen sinds 2008. Voor dit jaar voorspellen bankiers van Citigroup Inc. bijna $ 100 miljard aan internationale obligatieverkopen uit de regio, terwijl BNP Paribas SA verwacht ongeveer $ 60 miljard van dergelijke deals.
Centrale banken in de regio begonnen hun monetaire beleid te verkrappen voordat hun tegenhangers in de VS en elders, rekening houdend met mogelijke renteverlagingen. In de VS rekenen traders nog een renteverhoging van 25 basispunten in, wat de referentierente van de Federal Reserve naar een doelbereik tussen 5,25% en 5,5% zou brengen – ongeveer 100 basispunten hoger dan wat marktdeelnemers in mei voorspelden voor de einde van het jaar, volgens gegevens verzameld door Bloomberg.
“Sommige landen hebben nog wat financieringsbehoeften en zouden kunnen overwegen om de begroting voor volgend jaar voor te financieren, gezien de constructieve toon op de primaire markt”, zegt Anna Abadias, een vice-president in het LatAm-team voor schuldkapitaalmarkten van BNP. De bank verwacht dat hooggeplaatste bedrijven en financiële instellingen overwegen om de markt aan te boren “nu de rente naar verwachting langer hoog zal blijven”, zei ze.
In de tweede helft van het jaar zouden verschillende deals op de markt kunnen komen. Brazilië huurde Banco Itau BBA, JPMorgan Chase & Co. en Banco Santander Brasil SA in om te helpen bij de allereerste duurzame obligatieverkoop van het land, een langverwachte transactie die naar verwachting tegen het einde van het jaar op de markt zal komen.
Het Braziliaanse ministerie van Financiën zei vrijdag dat het ook de marktomstandigheden zou volgen voor mogelijke uitgiften van traditionele buitenlandse schuld. De Latijns-Amerikaanse natie kan zijn obligatie van 6% met vervaldag in 2033 aftappen, zei een persoon die bekend is met de kwestie vorige maand.
Banco Internacional, een Chileense handelsbank, heeft onlangs een reeks videoconferenties gehouden voorafgaand aan een mogelijke vijfjarige benchmarktransactie, uitgedrukt in dollars, zeiden mensen die bekend zijn met de zaak eerder deze week. Een persvoorlichter van de in Santiago gevestigde bank reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar.
Chili en Paraguay, evenals oliereuzen Petroleo Brasileiro SA en Ecopetrol SA, behoorden tot de Latijns-Amerikaanse emittenten die in juni transacties in dollars waardeerden. Petrobras haalde $ 1,25 miljard op met een 10-jarige obligatie die een orderboek aantrok dat 3,4 keer zo groot was als de deal, zei het bedrijf in een verklaring van 3 juli. Het bedrijf houdt de markten in de gaten en weegt aanvullende transacties af die de kapitaalkosten zouden verlagen door de duurste schuld van tevoren kwijt te schelden, zei Chief Financial Officer Sergio Caetano Leite in een interview.
“Het was tijd om onze voeten in het water te steken en te kijken wat de temperatuur was”, zei hij. “De acceptatie was goed, wat ons ertoe brengt om naar de schuldmarkten te blijven kijken. Petrobras is terug bij het spel.”
Latijns-Amerikaanse bedrijven wagen zich weer op de markt, zegt Adrian Guzzoni, hoofd schuldkapitaalmarkten Latijns-Amerika bij Citi. De verwachting is dat de “markt qua volumes zal blijven verbeteren”, aldus Guzzoni. “Als sommige bedrijven beginnen te komen, volgen natuurlijk vele anderen dit voorbeeld.”
Een andere drijfveer voor nieuwe emissies zou de noodzaak kunnen zijn om bankfaciliteiten te herfinancieren die bedrijven zijn aangegaan om te voorkomen dat ze de obligatiemarkten moesten aanboren tijdens recente periodes van marktvolatiliteit, aldus Juan Fullaondo, hoofd van Latijns-Amerikaanse en Caribische schuldkapitaalmarkten bij Bank of Nova Scotia. .
Emittenten registreren ook de vraag van investeerders naar de verkoop van obligaties in lokale valuta. Uruguay, Chili, Peru en de Dominicaanse Republiek hebben dit jaar schuldpapier in lokale valuta geprijsd in een formaat dat zowel voor binnenlandse als internationale beleggers gemakkelijk te kopen is. Deze obligaties kunnen meestal worden afgewikkeld door clearinginstellingen die veel worden gebruikt door internationale beleggers, waaronder Euroclear.
“Het zien van transacties in lokale valuta met sommige internationale investeerders is een goed teken in termen van openheid in de markt, omdat die transacties doorgaans in gezonde markten worden gedaan”, aldus Guzzoni.
Mexico zal een duurzame obligatie aanbieden die vervalt in mei 2035 met een coupon van 8% op 20 juli, zei de centrale bank van het land woensdag.
Lees meer: Wereldwijde valutarally stimuleert de verkoop van schulden in Latijns-Amerika
De rendementen van opkomende markten zijn de afgelopen maanden gestabiliseerd, maar blijven op een aanzienlijk hoger niveau dan een jaar geleden. Dat schrikt emittenten echter niet af. “Emittenten profiteren van de constructieve markttoon om komende looptijden te herfinancieren en hun looptijdprofielen te verlengen”, aldus Abadias van BNP.
“Hoewel deze oefeningen in veel gevallen leiden tot duurdere nieuwe schulden, kan niemand voorspellen of er volgend jaar vraag zal zijn naar krediet met een langere looptijd”, zei Abadias.
–Met hulp van Mariana Durao, Michael O’Boyle, Maria Elena Vizcaino en Andrea Niper.
(Voegt details toe over de plannen voor de uitgifte van ESG-obligaties in Brazilië uit de vijfde alinea.)